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业绩100分的微博股价一日却跌16%,理由是什么?

发布时间:2017-02-26 18:12:10
  

 

糖水注:23日微博异常靓丽的业绩,各知名人士媒体如潮般好评,纷纷上调目标价的大行,一往无前抢筹码,打出近5亿美元成交天量,却被16%的大跌刷了浑然不知懵逼脸。汤圆哥告诉你,市场有套路,基本面好与安全边际是两回事,最后首次晒单纪念年初至今成绩。

 

一个业绩100分,评论200分,股价-16%分的故事

 

23日,微博在盘后公布了财报。首先恭喜微博MAU突破3亿,也很乐意看到这个数字,这代表内容产业的蓬勃发展。

 

我们看到了微博在各种中的大获成功,比如春晚直播,比如各种娱乐非娱乐,八卦非八卦,事件第一消息源。微博也不负分析师众望,交出了一系列华丽丽的数字(图长可略,请继续往后听汤圆哥讲微博的故事,投资的逻辑)。

 


接下来的故事就是一系列如潮般的好评。

 



随即而来的上调目标价。

 

 

打脸王高盛豪不怯场,怒吼95美元才有存在感。汤圆哥只想说,95元代表202亿美元市值,假设微博2017年净利润再翻100%,那好歹也是77倍市盈率,高盛哥哥你自己信吗?

 



最后的故事是,许多人一脸懵逼。微博开盘-10%,收盘-16%。一个晚上跌掉1个多猎豹移动(别说你不知道这是一个很牛掰的公司)。

 

贵才是原因,而你却被如潮好评弄的一脸懵逼

 

还是重申下,汤圆哥诧异(诧异你懂的)但更佩服微博管理层的优秀管理能力,让利润率在1年中翻了4倍(从Q1仅6.5%升至年末27.6%)。

 

 

然而,真正让微博跌的原因,是微博实在太贵了。不可否认投资人过去1年在微博上赚了不少钱,但也正是1年接近400%的涨幅,让微博短期已然缺乏足够的安全边际。同时,在2017年初2个月时间秒杀了他那个连美国总统都拯救不了的老师Twitter(当前115亿美元市值vs 微博跌前125亿美金市值)。

 

那微博有多贵?我们看到微博占营收87%,这个绝大部分收入靠赚钱的社交媒体,是可以类比facebook的(其16年收入占97%)。

 

现在我们做个简单的算术题。假设!往乐观去假设:

 

1. 微博17年全年,营收涨40%(比2016年37%还牛

2. 利润率维持全年30%(直逼世界社交大佬Facebook 35%,2016年微博全年19.8%

 

如果你觉得上面可以实现,那2017年结束的时候,微博将赚2.75亿美元,125亿市值的微博,对应45倍未来一年的市盈率。

 


什么概念?腾讯营收增速快过微博(48% vs 37%),facebook营收增速快过微博(54% vs 37%),然而,腾讯和facebook 2017的市盈率分别只有30倍和25倍,45倍的微博,只有一个字,贵!

 

投资金句:Buy On Rumor,Sell On Fact

 

但是贵不代表他就一定跌,很多股票或者公司会在一个高位徘徊相当长的时间,直到一个触发事件的到来。而在一个股价缺乏安全边际的高位,利好兑现就是一个利空,正所谓Sell On Fact!这就是我理解的微博可以在如此靓丽业绩下,却跌你16%。

 

我们可以看到,同天晚上英伟达也大跌近10%,虽然有被下调目标价的消息,但真正原因还是贵,下图是早前著名做空机构香橼做空英伟达的报告,目标价跌到90美元(事实上,汤圆哥觉得下跌后的英伟达风险释放了不少)。



同样的,陌陌2016年3季度财报就是典型的缺乏安全边际后的Sell on Fact。其3季报营收同比319%,净利润1182%,与此次的微博相比,是实至名归的亮瞎眼,结果如何?大跌13%,并在接下来6天跌30%。

 

 

投资糖水--首次晒交易单

 

有人说,汤圆哥,你是不是事后诸葛亮?你那么厉害,做空了吗?老实说,在微博大跌前,我并没有跟的很紧这个公司,也因为最近实在太多事。我的投资逻辑不太关注短期的波动,我会选择在足够安全或者我认可的位置买了之后,长期拿着。

 

比如我在12月人民币大幅贬值,中概股全面下跌的时候,买了不少网易,正股当前回报率33.6%,并且短期内还不会打算卖。同时,卖了1.2倍总仓位的网易看跌期权,目前锁定全部权利金是没有悬念的了。总的来说,这样的回报率,还是让我挺满意的。

 

 

至于说回微博跌到多少,我觉得会相对安全,我觉得是40美元,但不是说就一定会到这个价,也不是说到40就不会跌了,至少这是我认可可以考虑关注微博这个公司的价格。

 

最后,我要申明没有任何诋毁贬损微博的意思,正如我前文提到的,佩服微博管理层在过于对微博执行上有目共睹的业绩,我也非常乐见微博做的越来越好,仅是在投资上做些探讨,即基本面好与安全边际是两回事。

 

来源:网络


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